Amadeus publica resultados 3T15 el viernes 6 de noviembre de 2015 antes de la apertura del mercado y celebrará la Conference Call a las 13:00h.

• Los resultados deberían confirmar que la tasa de crecimiento del mercado de reservas aéreas se mantiene en un dígito medio, que Amadeus continúa ganando cuota de mercado y que en IT continúa creciendo a doble dígito en pasajeros embarcados (PBs) gracias a la incorporación de aerolíneas al sistema Altea y crecimiento orgánico. La incorporación de nuevas compañías tendrá menos impacto ya que Newmarket, UFIS e Ifao ya consolidaban a partir de 3T 14. Descontamos que se mantenga la estabilidad en precios y márgenes operativos. Esperamos que la deuda neta caiga -68 mln eur hasta 1.599 mln eur (1,1x EBITDA 15e) al generar un cash flow (CF operativo - CF inversión) +216 mln eur y pagar un dividendo de -166 mln eur.

• En la conferencia (viernes 6, 13:00h) estaremos pendientes de los objetivos 2015e, teniendo en cuenta que va bien encaminada para cumplirlos, evolución y perspectivas de las nuevas adquisiciones (Navitaire e Itesso en julio 2015) y desarrollo de los nuevos negocios (principalmente aeropuertos y hoteles) que está llevando a cabo la compañía. Esperamos que se mantenga el flujo de noticias positivo. Precio Objetivo En Revisión (antes 32,8 eur). Sobreponderar.