"A la hora del almuerzo me detuve en un pueblo manchego. Absorto, con el pensamiento en el desastre de las Bolsas y de mi bolsillo, salté como un muelle al oir a dos lugareños, al pie del televisor, poner a parir a los chinos. O mejor, a la contagiosa y perversa influencia de la Bolsa china en los mercados europeos. Pasé la noche en un pueblo andaluz y, sorprendido, escuché la misma cantinela. Todo el mundo habla en bares, plazas, restaurantes y cafeterías del hundimiento de la economía china y de las consecuencias nefastas para la Economía Global. Recordé entonces, estimado director, que al primero que leí acerca de la Gran Mentira (como la Gran Muralla china) fue a usted en LACARTADELABOLSA a raíz, creo recordar, de un encuentro con un analista que visitó el país hace años. Mi sorpresa ha sido leer lo que dijo el martes Nowotny del BCE al admitir que no está claro cómo deben las Autoridades y los Mercados fiarse de las estadísticas chinas. La realidad es que la desconfianza es total, tanto oficial y como extraoficialmente..."

"Sorpresa, también, con el empeño que tienen los dirigentes chinos en afirmar que están reconduciendo los problemas económicos del país entre los que destacan el exceso de deuda privada y exceso de capacidad productiva. Pero no pueden justificar, en ningún caso, la deficiente planificación privada y pública..."

"Y cómo dice Campuzano, de Citi, ¿por qué no toman más medidas para impulsar la demanda? Al final, de tanto repetir que todo va bien (el mantra de recuperar confianza cuando el problema de fondo va más allá de la desconfianza) el riesgo es que esto aplace medidas importantes en el terreno monetario y fiscal que podrían al menos reducir el riesgo de crisis. En China una Crisis sólo puede pasar a corto plazo por una recesión. Por el contrario, el Gobierno repite que el 6.8/7 % de crecimiento está asegurado..."

"Y sigue ¿Qué problemas tiene China? 1.Elevada deuda privada 2.Sobrecapacidad de producción ¿Sólo? El riesgo de debilidad de la demanda, doméstica y externa, en un proceso de ajuste de su modelo de crecimiento acentúa los problemas de excesos de valoración de activos y apalancamiento de los inversores financieros..."

"La economía china ha explicado el 30 % del crecimiento mundial….pero equivale a un 16 % del PIB mundial ¿Cómo puede afectar al resto del mundo? 1.Comercial 2.Financiera 3.Confianza. La desaceleración observada en el crecimiento mundial en los últimos años ha sido explicada en su mayor parte por la debilidad del crecimiento de países emergentes….estos sí están realmente vinculados al crecimiento chino..."

"Añade José Luis Martínez Campuzano que, no obstante, las autoridades chinas tienen margen en la política monetaria y fiscal para actuar…pero es fundamental que aplique más flexibilidad en el tipo de cambio y que sigan adelante con las reformas estructurales. Concluye que la economía china está en desaceleración….nos falta información para calibrar su intensidad; la economía norteamericana mantiene un crecimiento sólido, pero no está claro cómo puede soportar la desaceleración china. Y luego están los mercados…"

"Añade José Luis Martínez Campuzano que, no obstante, las autoridades chinas tienen margen en la política monetaria y fiscal para actuar…pero es fundamental que aplique más flexibilidad en el tipo de cambio y que sigan adelante con las reformas estructurales. Concluye que la economía china está en desaceleración….nos falta información para calibrar su intensidad; la economía norteamericana mantiene un crecimiento sólido, pero no está claro cómo puede soportar la desaceleración china. Y luego están los mercados…"

"¿A qué escenario nos enfrentamos en 2016? ¿Resultado? Inestabilidad, pero espero que no sea tan elevada como la reciente. El escenario de Citi más probable para la economía mundial en 2016 es de moderada recesión (40 %) o moderada recuperación (30 %)..."

Reciba un saludo cordial de Alfredo Pizarro, comercial de ventas