La Fed mantuvo tipos en el rango 0%-0,25%, pero confirmó su intención de iniciar la subida después del verano (probablemente septiembre, y sin descartar otra subida antes de fin de año, en función de la evolución de los datos macro y del contexto internacional).

Sin embargo, la subida será gradual, y con un nivel de llegada inferior al de otros ciclos monetarios alcistas (en torno a 3,5%), e incluso algo inferior a lo anticipado en anteriores reuniones (25 pb inferior en 2016 y 2017 según el último “dot plot”), coherente con las previsiones macro de la FED.

Así, y respecto a sus previsiones macro de hace tres meses, destacamos la revisión a la baja de las expectativas de crecimiento para 2015 (desde +2,3%/+2,7% hasta +1,8%/+2%) pero manteniendo prácticamente sin cambios la de 2016 (desde +2,3%/+2,7% hasta +2,4%/+2,7%) y revisando ligeramente al alza 2017 (desde +2%/+2,4% a +2,1%/+2,5%). En la misma línea, empeora levemente las previsiones de tasa de paro 2015 (de 5%/5,2% a 5,2%/ 5,3%).

A nivel de inflación, mantiene sin cambios sus estimaciones de marzo, tanto en tasa general como subyacente. La reacción de los mercados: depreciación del dólar hasta 1,135 USD/Eur, moderación de TIRes (10 años hasta niveles de 2,27%) y ligeras subidas en bolsas.