Claves

Renta fija apoyada por liquidez.

Mercados de deuda impulsados por elevada liquidez propiciada por los bancos centrales y por la exigencia de encontrar rentabilidad en un escenario de tipos en mínimos. MUCHO DINERO PARA POCO PAPEL.

Hasta Grecia emite a medio plazo (por primera vez desde rescate).

BCE: posible QE (UNANIMIDAD EN ÚLTIMO CONSEJO BCE). Como pronto, en junio.

FED: Actas de la FED restan presión a las expectativas de subidas de tipos.
BoJ: sin nuevos estímulos de crecimiento a corto plazo.

A la Renta variable le falta la recuperación de los beneficios empresariales.

Bolsas apoyadas por los menores costes de financiación, pero LOS BENEFICIOS EMPRESARIALES SIGUEN SIN TOMAR EL RELEVO.

Riesgos a corto plazo:

- Temporada de resultados 1T14.
- Incremento de tensiones en Ucrania.
- Desaceleración excesiva de emergentes, con China a la cabeza.

Apoyos a medio plazo:

- Recuperación del ciclo económico.
- Revisión al alza de los beneficios empresariales. El punto de inflexión podría estar cerca.
- BCE dispuesto a actuar (QE) si es necesario. Pone techo a la apreciación del Euro (1,395 máximo), favoreciendo crecimiento e inflación. Sus palabras siguen mejorando las condiciones de financiación.
- China anuncia nuevas medidas de estímulo, reduciendo el riesgo de incumplimiento del objetivo PIB 2014 +7,5%.