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La “Trifecta”: los tres errores más comunes de los inversores

por Carlos Montero Hace 9 años
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Cass Sunstein, ex-administrador de la Oficina de Información de la Casa Blanca de Información y profesor universitario en Harvard, ha estudiado durante muchos años el comportamiento humano, incluyendo los errores que suelen cometer los inversores. Hace unos años, Sunstein tomó una decisión de inversión horrenda que califica como de tontos. En un solo día cometió los tres errores conductuales clásicos la llamada "trifecta".

Era el año 2011. El mercado de valores se estaba recuperando del de la Gran Recesión, pero durante un corto período de tiempo cayó. Sunstein se puso nervioso. ¿Qué pasa si se derrumba de nuevo?

En ese momento, estaba trabajando en el gobierno federal, con una hija en la universidad, un niño de 2 años de edad, y un nuevo hijo en camino. ¿Podría darse el lujo de perder un montón de dinero? ¿No tendría sentido vender todas las acciones y poner el dinero en una cuenta de ahorro más segura?

Los economistas saben que si usted invierte en acciones, tiene sentido elegir una gestión pasiva mediante una cesta de fondos diversificada. Eso es justamente lo que había hecho el profesor de Harvard. Pero al ver a una disminución significativa en el valor del fondo, se decidió por vender una parte significativa. Envió un correo electrónico a Richard Thaler, el gran economista del comportamiento y co-autor junto a él del libro "Nudge", y antes de proceder a la venta, le preguntó si estaría cometiendo un error.

Su respuesta fue: "¡Vuelve a leer nuestro libro!"

Sabía a qué se refería, pero el consejo fue muy vago dada la extensión de su libro, así que hizo lo que tenía previsto y que vendió una parte significativa. Tras darle a Thaler la noticia, exclamó: "¡No, Nudge explica que no deberías haber hecho eso!"

El fondo de acciones ha subido un 66% más desde que lo vendió. Parece que Thaler tenía razón. De hecho, una pequeña voz en la cabeza de Sunstein de decía, incluso en el peor momento, que estaba actuando precipitadamente.

De los errores de comportamiento a las que fue víctima, el primero se llama "sesgo de disponibilidad". Los científicos del comportamiento han demostrado que si algo ha ocurrido en el pasado reciente, la gente tiende a exagerar la probabilidad de que ocurra de nuevo.

El "sesgo de disponibilidad" no es exactamente irracional, pero puede provocar grandes errores. El mercado de valores se derrumbó en 2008, pero no se derrumba muy a menudo, y en 2011 Sunstein no debería haberse centrado en el riesgo de otra crisis.

El segundo error consiste en "aversión a la pérdida". La gente tiende a odiar a las pérdidas desde el status quo - de hecho, odian más perder que ganar lo equivalente. Si pierde repentinamente 10.000 euros, la angustia que se siente es mayor a si se ganan 10.000 euros.

La ironía es que si tomamos nuestras decisiones sobre la base de la aversión a la pérdida, vamos a terminar como grandes perdedores. Un ejemplo de ello: Como el mercado de valores comenzó a caer, Sunstein quería evitar pérdidas, y como resultado perdió mucho.

El tercer sesgo se denomina "descuido de la probabilidad". Los seres humanos tienden a centrarse en las peores situaciones, especialmente cuando sus emociones están a flor de piel, y no en la probabilidad de que tales escenarios ocurran realmente. Cuando Sunstein tomó su estúpida decisión, veía como una gran amenaza otro colapso. Pero dedico muy poca atención a la cuestión de si era probable.

Los economistas del comportamiento tienen muy bien estudiado los prejuicios a los que se enfrentan los inversores. Por ejemplo, también son propensos al "efecto de la disposición", que significa que venden acciones demasiado rápido cuando se han subido y se aferran demasiado tiempo a las acciones que han caído.

Además, muchos de los inversores individuales confían demasiado en ellos mismos (los hombres son peores que las mujeres en este aspecto). Les gusta comprar, y les gusta vender, y piensan que pueden hacer magia para ganar mucho dinero. Olvídese de eso. El mercado de valores no es una película de Steven Spielberg.

No se puede decir muy a menudo que el mejor consejo, para la mayoría de la gente, es aburrido y simple, pero así puede ser: Tener una cartera diversificada, compuesta en gran parte por fondos con bajas comisiones, ponderados hacia la renta variable; añadir dinero mientras aumente su ahorro, y diversificarlo también; mantenga la liquidez que necesite y no haga nada más.

Si sus emociones comienzan a sacar lo mejor de usted, y usted piensa que es hora de hacer un gran movimiento en una dirección muy diferente, es bueno tener la voz de Thaler en la cabeza, diciendo una sola hermosa palabra: "No".


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