Mercados más inestables, amenazando de forma continua la tendencia observada en los últimos meses. Incluso años.

Pero a medio plazo por el momento no hemos cambiado nuestra perspectiva: equities y cash; negativos en crédito y soberano. Neutrales en commodities.

En bolsa nos gusta más Europa que USA. Pero, admito que los resultados empresariales europeos han defraudado más (también en USA…pero menos).

Sobre el crédito, a corto plazo sigue siendo una cuestión de la presión del dinero. Pero no hay valor en los niveles actuales de spread. La misma conclusión en el caso de la deuda pública. .

Sobre commodities, se mantienen las dudas sobre las economías emergentes lo que limita su recuperación. ¿El oro? No es una commodity.

Y seguimos viendo al USD fortaleciéndose frente a las monedas emergentes, pero al EUR más fuerte frente al USD.