Apertura a la baja en las bolsas europeas, a la espera de la referencia macro más relevante de la jornada y de la semana, especialmente tras las tomas de beneficios de los últimos dos días asociadas al temor a un repunte de la inflación, será el IPC de abril en EE.UU., que podría continuar hoy con su tendencia al alza hasta +3,6%e (vs +2,6% anterior), en buena parte debido a los efectos base de la energía (crudo +166% i.a.), aunque que la tasa subyacente subiría de forma mucho más contenida hasta +2,3%e (vs +1,6% anterior). El T-bond se mantiene contenido en torno a 1,6% y el Nasdaq ayer aguantó bien las caídas, lo que apunta a que el mercado no espera un cambio de política monetaria pese al repunte de inflación a corto plazo.

También tendremos datos finales de inflación en la principal economía europea, Alemania, que podría confirmar el repunte hasta +2%e en abril (vs +1,7% anterior). Más relevante será la actualización de Previsiones Económicas de la Comisión Europea, especialmente después de la recesión técnica registrada por la Eurozona en 1T21 y a la espera de una significativa mejora a partir de 2T de la mano de una aceleración en la campaña de vacunación, mejora de la pandemia y progresiva reapertura de la actividad económica, por lo que esperamos que la CE mejore sus estimaciones de febrero, incluyendo las de España (hasta +5,9% en 2021, +3 décimas vs febrero, y +6,8% en 2022, +1,5 pp vs febrero, recuperando a mediados de 2022 los niveles pre-Covid, en buena parte por la inclusión de los fondos europeos; estas cifras comparan con las del Gobierno: +6,5% en 2021 y +7% en 2022). En este sentido, cabe destacar la mejora ayer en el ZEW de mayo en Alemania (a máximos históricos el componente de expectativas) y Eurozona (prácticamente en máximo histórico), que apoya cierta normalización de las TIRes (ayer +5 pb en media europea, hasta -0,16% Alemania y 0,52% España) en un contexto de progresiva mejora de la actividad económica.

En Reino Unido el PIB 1T21 recogerá hoy las restricciones que ya se están levantando (-1,6%e trimestral vs +1,3% anterior, -6,1%e i.a. vs -7,3% anterior) que darían paso a una fuerte recuperación para registrar un crecimiento del PIB 2021 de +7,25%e.

Continuaremos asimismo con la publicación de resultados (IBE, COL y Telefónica Deutchland).