Sabadell publicará resultados el jueves 23 de enero, antes de la apertura de mercado y celebrará la conferencia a las 17:00.

En 4T13 se incorpora Banco Gallego cuya aportación aún no será por el trimestre completo. Asimismo, las cifras recogerán las plusvalías derivadas de la venta de su participación en Inversis Banco y que se elevan a 18,9 mln de euros.

Esperamos nueva mejora del margen de intereses, hasta 1,11% MI/ATM, apoyado principalmente por menor coste del pasivo y en segundo lugar por una moderación en el ritmo de deterioro de la rentabilidad de activo. Cómo en trimestres anteriores las cifras no serán homogéneas dado el cambio de perímetro.

En términos de morosidad, podríamos ver un repunte significativo en el ratio condicionado nuevamente por la reclasificación del saldo de crédito refinanciado, en torno a 700 mln de euros, y que entendemos debería llevar el ratio a situarse por encima del 13% (vs 12,61% en 9M13).