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Arcelor Mittal previo 1T19: Se mantiene la debilidad de final de 2018.

por Iván San Félix Hace 4 años
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AM publica resultados 1T19 el jueves 9 de mayo antes de la apertura del mercado y celebrará conferencia el mismo día a las 15:30h. P.O. 32 eur. Sobreponderar.

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Principales cifras:

► Esperamos que los resultados se mantengan estables a nivel operativo frente a 4T 18 favorecidos por la buena evolución de los envíos de acero (R4e +4,6%), que compensarían parte de la caída de los últimos 2 trimestres y leve deterioro de precios, especialmente en NAFTA y Brasil. Esperamos crecimiento de los envíos en las 4 regiones y que en 1T 19 comience a compensarse la caída extraordinaria de envíos de Kazajistán y México. Descontamos ingresos +2% y EBITDA plano vs 4T 18 con margen EBITDA -0,8 pp vs 4T 18 hasta 9,9%. En términos interanuales esperamos Ingresos -2,5% y EBITDA -26% vs 1T 18.

► Por otro lado, esperamos que la deuda financiera neta aumente en torno a +1.533 mln eur hasta 11.729 mln USD (DFN/EBITDA R4 2019e 1,4x), debido principalmente a la fuerte inversión en circulante (+1.700 mln USD) típica de 1T.

► En la conferencia (jueves 9, 15:30 CET) esperamos que la directiva ofrezca un tono prudente de cara a 2019 debido a la ralentización macro, agravada por las tensiones comerciales. Estaremos también pendientes de que la directiva ofrezca una guía 2019e más detallada, en un entorno en el que el consenso descuenta una caída del EBITDA en torno a -18% vs 2018. P.O. 32 eur. Sobreponderar.


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