Hoy en España tendremos la primera subasta del Tesoro que se realiza tras el cambio de gobierno, donde veremos si hay presión al alza en los costes de financiación. La TIR10 años española se sitúa en 1,5% tras el repunte generalizado de ayer en TIRes, aunque el diferencial se ha estabilizado en torno a 100pb vs 136pb de máximo la pasada semana. Este repunte se asocia con comentarios de distintos miembros del BCE (Praet, Wiedman) sobre la normalización de la política monetaria a partir de septiembre, de la que podría hablarse en la reunión de la próxima semana, y que también impulsó al euro hasta la cota de 1,18 USD/eur. El Tesoro español emitirá Bonos a 3 y 5 años y Obligaciones a 10 años, con un objetivo de captación entre 2.000 -3.000 mln de euros. Además subastará bonos a 5 años indexados a la inflación con un objetivo entre 1.750 - 2.250 mln de euros. Como referencia, recordamos los tipos de las subastas anteriores: 3 años -0,138%, 5 años 0,461% y 10 años 1,382%.

En cuanto a otros bancos centrales, hoy se reúne el Banco de Turquía con la posibilidad de volver a subir los tipos de interés, teniendo en cuenta que la inflación se ha situado en 12,15% en mayo vs objetivo del 5%, y tras haber subido 8,5pp el pasado 1-junio hasta 16,5%.

En materia comercial, siguen incrementándose las tensiones con la respuesta de los países afectados por el proteccionismo americano. Así, la Eurozona ha decidido imponer aranceles del 25% a determinados productos de Estados Unidos. La reunión del G7 del fin de semana podría intensificar las tensiones en caso de que Trump mantenga su postura.

Las referencias macro serán de limitada relevancia, tan solo el PIB1T18 final de la Eurozona, que confirmará la moderación hasta +0,4% trimestral y +2,5% interanual vs +0,7% y +2,8 en 4T17 respectivamente. Los indicadores adelantados de ciclo sugieren que esta moderación se podría mantener en 2T18.

En España estaremos pendientes de la decisión del Comité Técnico Asesor del Ibex en relación la inclusión en el Ibex 35 de un nuevo valor que sustituya a Abertis tras su OPA y exclusión del índice. Entre los diferentes candidatos vemos a BME y Cie Automotive como los mejor posicionados.

Asimismo, Grifols actualizará su plan estratégico.

Desde un punto de vista técnico, los niveles a vigilar son: Ibex 9.100/9.300 - 10.600/11.200, en el Eurostoxx 3.100/3.250-3.500/3.700 y S&P 2.320/2.500 - 2.875-3.000 puntos.