DIA presentará resultados 1T18 el jueves 10 de mayo antes de apertura, la conferencia será a las 9:30h. P.O. 4,27 eur/acc. Mantener.

Principales cifras:

► Iberia: esperamos LFL retrocediendo ligeramente en 1T18 (-0,3% excalendario) y contribución negativa de espacio (-3,3%) por cierres y remodelaciones de tiendas durante 1S18. En cuanto a márgenes, caída moderada de -40pb vs 1T17 hasta 7,2%, lejos de la caída de -406pb del 4T17. Con todo, ventas 1T18e -4,6% y EBITDA -9,6%.

► Emergentes: estimamos cierto empeoramiento del LFL hasta +5,5% vs +10% en 1T17 principalmente penalizado por Brasil y mejora de márgenes hasta 3% (+10pb vs 1T17). En negativo, fuerte depreciación del peso argentino y real brasileño durante el1T18 (-26 pp) y que continuaría durante el 2T18. Así, ventas 1T18e -16,5% (+9% ex – divisa) y EBITDA +13%.

► De cara a la conferencia de resultados, prestaremos atención a la previsión de márgenes en Iberia, variable decisiva para el año, perspectiva de evolución del mercado en Latam por la reciente depreciación de sus divisas comerciales, así como cualquier comentario sobre la entrada en el Consejo de dos nuevos miembros a solicitud de Letterone, aunque no esperamos grandes cambios de forma inminente. Recordamos asimismo que DIA ha visto reducido el porcentaje de cortos sobre su capital con los últimos datos publicados por CNMV, hasta 15,19%, niveles mínimos de los últimos 12 meses