Apertura plana en las plazas europeas en una sesión donde la Fed será la clara protagonista, con su decisión de tipos de interés. El consenso de mercado da por hecha una subida mañana de 25 pb: otorga una probabilidad del 100% a una subida de 25 pb y un 20% a un aumento de 50 pb. De materializarse, sería la primera subida de tipos de Powell y la sexta de la Fed desde que se inició el proceso en dic-15 (una en 2015, otra en 2016 y tres más en 2017). Lo más relevante será el comunicado posterior, especialmente en lo relativo al ¿dot plot¿ o número de subidas que los miembros con derecho a voto esperan a futuro. Por el momento, el mercado descuenta tres subidas de +25 pb en 2018 (la primera en la reunión de la próxima semana, la segunda en la reunión del 13-junio y la tercera el 26-septiembre) y otorga una probabilidad del 38% a una cuarta subida de tipos durante el año en curso. La actividad económica se mantiene sólida pero el último dato de salarios apunta a moderación, así que habrá que ver si la FED opta por mantener la previsión de 3 subidas o la revisa hasta 4 por el buen tono de crecimiento que se verá además impulsado por los efectos de la reforma fiscal. Una elevación de las previsiones de subidas de tipos se recogería en mercado con cierto repunte de TIRes (tras su reciente moderación) y con una apreciación del dólar.

Por el lado de Europa, el mensaje cauteloso del BCE de la semana pasada respecto a un gradual retirada de estímulos monetarias ante una inflación que no termina de encaminarse al 2% objetivo se sigue reflejando en caída de TIRes. El 10 años alemán se sitúa ya en 0,58% pb mientras que el español está en 1,30%, lo que sitúa el diferencial en 72 pb, cerca de los mínimos de febrero.

Por su parte, el G20 ha concluido su reunión sin conseguir desactivar la amenaza de una guerra comercial derivada de las recientes medidas proteccionistas adoptadas por el Gobierno americano.

En nuestro país, el Banco de España ha elevado su previsión de PIB 2018 en 3 décimas (vs estimaciones de diciembre) hasta +2,7% e incluso reconoce que existe posibilidad de revisión adicional al alza, no solo en nuestro país sino a nivel global. También reconoce que sobreestimó el impacto de la crisis catalana. El PIB sigue creciendo a tasas trimestrales de +0,7% al inicio del año, lo que supone mantener la inercia de 2S17. Para 2019 y 2020 también revisa al alza sus previsiones hasta 2,3% (+2 décimas vs dic-17) y 2,1% (+1 décima) respectivamente.

Desde un punto de vista técnico, los niveles a vigilar son: Ibex 9.250/9.350 - 10.800/11.200, en el Eurostoxx 3.100/3.350-3.700/3.850 y S&P 2.320/2.420 - 2.700 puntos.