Las bolsas europeas abren con caídas, presionadas por un Euro que se aprecia más del 1% hasta niveles de 1,18 USD/Eur a pesar de que en la conferencia de ayer en la que participaron Draghi, Yellen, Carney y Kuroda no hubo novedades de relevancia. La apreciación del Euro la achacamos más bien a cierto movimiento de recuperación de la divisa europea después de las últimas caídas y con el USD probablemente presionado por los obstáculos con que se está encontrando la reforma fiscal de Trump.

Asimismo, destacamos también la intensificación de las rentabilidades negativas en la subasta de ayer del Tesoro español, que colocó Letras a 6 y 12 meses a un tipos medios históricamente negativos de -0,415% (vs -0,378% anterior) y -0,390% (vs -0,319% anterior), y con una importante demanda (ratio de cobertura de 2,46x y 1,57x respectivamente).

En Venezuela, recordamos que ayer S&P fue la primera agencia de rating en declarar oficialmente a Venezuela en default en la deuda en divisa extranjera, rebajando la calificación de CC a SD (Default Selectivo) tras impagar ésta 200 mln eur en cupones de bonos con vencimiento en 2019 y 2024. Además, también ha impagado cupones PDVSA, empresa estatal, por importe de 100 mln USD. S&P aún mantiene rating de CCC- en la deuda en divisa local, aunque establece en 50% la probabilidad de algún impago en los próximos tres meses. La razón de estos impagos está en la fuerte caída de reservas de Venezuela, intensificada por los bajos precios del crudos y las sanciones desde Estados Unidos. Aunque el impacto en términos globales de un default de Venezuela son limitados (1% del PIB mundial), y la exposición de España también lo es (1% del total de inversión). Respecto a los valores españoles con mayor exposición a la zona tendríamos a Repsol (en torno al 10% de la producción y 6% del capital empleado y pendiente del cobro de 750 mln eur, 3% del market cap). La exposición es residual en el resto de casos: BBVA (0,5% en margen de intereses), Telefónica (<0,5% en ingresos y EBITDA), IAG (tiene una posición de caja en torno a 100 mln eur) y Meliá. Por su parte, el presidente Maduro sigue adelante con la refinanciación de su deuda con Rusia y China y apunta a que las negociaciones se habrían iniciado de forma positiva.

De cara a la jornada de hoy, la atención en el plano macro estará en los datos de precios: en Estados Unidos, el IPC de octubre se moderaría hasta +2%e en tasa general (vs +2,2% anterior) y estable en +1,7% en tasa subyacente, mientras que en Francia se conocerá el IPC finales de octubre (+1,1% anual anterior). En Estados Unidos se publicarán también datos de consumo privado, con las ventas minoristas que se moderarían significativamente respecto al mes anterior (+0%e vs +1,6% en tasa general y +0,2%e vs +1% anterior sin transporte), y las primeras encuestas manufactureras de noviembre con la encuesta manufacturera de Nueva York que podría también mostrar cierta desaceleración respecto al mes previo (25,5e vs 30,2 anterior). Ya hemos conocido en Japón el PIB 3T17, que avanzó +0,3% trimestral vs +0,4%e y +0,6% anterior y +1,4% anual vs +1,5%e y +2,6% anterior. Asimismo, ha dado a conocer la producción industrial de septiembre, -1% vs anterior -1,1%.

En el plano empresarial, publicará sus cifras 3T17 en España NH Hoteles, mientras que en Estados Unidos lo hará Cisco Systems.

Desde un punto de vista técnico, los niveles a vigilar son: Ibex 9.250/9.350 - 10.800/11.200, en el Eurostoxx 3.100/3.350-3.700/3.850 y S&P 2.320/2.420 - 2.500/2.600 puntos.