► Esperamos unos ingresos avanzando en torno al +4% en 9M17e, donde las cifras de construcción continuarían en descenso (-10%e 9M17) ya que el mal comportamiento de Somague tan sólo se vería parcialmente compensado por el mayor apoyo de los ingresos internacionales, impactando asimismo a la división de concesiones (+0,9%e 9M17). En este sentido, esperamos que la entrada en construcción de las concesiones de Colombia y Uruguay apoye en mayor medida a los ingresos en lo que queda de año. Por otra parte, esperamos importantes avances en las ventas de Servicios (+8% 9M17e) e Industrial (+32% 9M17e), apoyados por la incorporación a esta división de los contratos EPC relativos a Agua anteriormente incluidos en Valoriza.

► La compañía continúa centrada en priorizar la rentabilidad sobre el volumen de negocio, lo que nos lleva a estimar un EBITDA aumentando hasta 277 mln eur (+6%e i.a. 9M17e), con un ligero avance en márgenes de en torno a +0,2pp. Todo ello, junto con la aportación al resultado de la participación de Repsol y la minusvalía generada por el ajuste a valor razonable de los contratos de derivados nos llevaría a un Bº neto avanzando +18%e i.a. (105 mln eur 9M17e).