Hoy esperamos una apertura moderadamente a la baja tras haber conocido unos datos más débiles de lo esperado en China, Japón y Alemania, el impacto de los huracanes en el Caribe y el terremoto en México.

En China el superávit de la balanza comercial ha disminuido en agosto hasta 286,5 billones Yuan (vs 335,7 billones Yuan est y desde desde 321 billones Yuan en julio), con exportaciones +6,9% (vs +8,7%e y +11,2% anterior) e importaciones +14,4% (vs +11,7%e y +14,7% anterior). En Japón el dato final del PIB 2T17 trimestral anualizado ha desacelerado más de lo previsto frente al dato preliminar y ha quedado por debajo de lo esperado: +2,5% (vs +2,9%e, +4% preliminar y +1,5% anterior) mientras que el deflactor del PIB ha cumplido con la previsión de -0,4% (vs -0,4% preliminar y -0,8% anterior).

Igualmente, en Alemania la balanza comercial de julio ha reflejado un superávit más moderado de lo previsto: 19.500 mln eur (vs 21.000e mln eur est y desde 22.300 mln eur anterior), al haber exportado menos afectada por la fortaleza del Euro. Las exportaciones +0,2% (vs +1,3%e y -2,7% anterior) e importaciones +2,2% (vs +2,8%e y -4,4% anterior).

También estaremos pendientes de la publicación de la producción industrial mensual de julio de Francia +0,5%e (anterior -1,1%), España +0,2%e (anterior -0,1%) y Reino Unido +0,2%e (anterior +0,5%) después de que la de Alemania incumpliera previsiones.

Como era de esperar, ayer el BCE mantuvo sin cambios los tipos, el ritmo de compra mensual de activos y reiteró su ¿forward guidance¿. El banco central mejoró la previsión del PIB 2017e hasta +2,2% (+0,3 pp vs anterior previsión), el nivel más elevado desde 2007 (pre crisis), al observar un mejor comportamiento de lo previsto en 1S. También redujo mínimamente la previsión de inflación para 2018e (hasta +1,2%) y 2019e (hasta +1,5%) al incorporar buena parte de la apreciación del Euro. Las previsiones de inflación a 2019e se quedan todavía por debajo de su objetivo de +2%.

Draghi confirmó que las principales decisiones sobre el QE se tomarán en octubre (próxima reunión día 26) y que las discursiones actualmente son muy preliminares. Se muestra atento a la evolución del tipo de cambio y considera que la volatilidad del Euro representa un factor de ¿incertidumbre¿ de cara a la evolución de los precios en el medio plazo.

Los mercados reaccionaron con un Euro al alza (llegó a repuntar hasta 1,2059 USD) apoyado por las mejores perspectivas de crecimiento, descenso de TIRes de países núcleo (Bund 0,30%) y más acusado en los periféricos (España 1,49% e Italia 1,92%) recogiendo un comportamiento compatible con que la ausencia de cambios en el forward guidance es una señal de cautela de cara a la retirada de estímulos. La renta variable mantuvo el leve repunte de la sesión.

En Brasil, reacción positiva de la renta variable (Bovespa +1,7%) después de que el Banco Central recortara el tipo de referencia -100 pb hasta el 8,25%, tal y como se descontada. Este es el menor nivel desde 2013 gracias a que la economía brasileña muestra signos claros de recuperación gradual con una inflación más contenida. El Banco ha guiado a que el ritmo de caídas será más reducido (se espera un descenso de 75 pb) y ha advertido que nos estamos acercando al fin de ciclo de reducción de tipos.

En España, creemos que el terremoto en el Sudoeste de México (8,1 en la escala de Richter) con riesgo de Tsunami, podría tener impacto en compañías con exposición elevada en el país como Meliá, OHL o BBVA, entre otros.

Sacyr publica resultados y celebrará la conferencia a las 13:00h mientras que ayer el Comité Técnico del Ibex decidió, tal y como esperábamos, mantener el índice sin cambios.

Desde un punto de vista técnico, los niveles a vigilar son: Ibex 9.600/10.000 ¿ 11.000/11.200, en el Eurostoxx 3.100/3.200-3.600/3.800 y S&P 2.100/2.200 ¿ 2.500/2.600 puntos.