Apertura al alza en las bolsas europeas, después de que Wall Street marcase nuevos máximos históricos . Asimismo, los mercados harán lectura de la reunión del Banco de Japón (sin cambios en política monetaria) y a la espera de la comparecencia de Draghi tras la reunión de hoy del BCE.

Como decimos, la reunión del Banco de Japón se ha saldado sin cambios en su política monetaria: el tipo de intervención se ha mantenido en -0,10% y el objetivo de TIR 10 en el 0,00%, para lo cual seguirán comprando unos 80 bln yenes anuales en bonos estatales. A destacar un nuevo retraso en la consecución el objetivo de inflación del 2%, esta vez hasta el 2T19. Se confirman así las expectativas de revisión a la baja de las previsiones de inflación para el ejercicio fiscal 2017 (que concluye en marzo de 2018) en tres décimas hasta +1,1%, 2018 en dos décimas respecto a la previsión de abril hasta +1,5%, mientras que para el ejercicio fiscal 2019 proyecta +2,3%. En lo que respecta a crecimiento, ha mejorado las previsiones 2017 en dos décimas hasta +1,8%. De esta forma, el Banco de Japón destaca por ser el único entre los grandes que no está ya en modo 'endurecimiento' de política monetaria.

Pero la principal cita de la jornada bursátil será con el BCE. No esperamos cambios en lo que respecta a su política de estímulos (compras mensuales de activos 60.000 mln eur hasta dic-17, tipo repo 0,0% y tipo de depósito -0,40%) pero estaremos atentos a cualquier señal sobre el ritmo de retirada de estímulos (inicio del tapering). Aunque esperamos que dicho anuncio llegue en la reunión del 7 de septiembre, y con efectividad a partir de enero de 2018, Draghi dispondrá también de la reunión de Jackson Hole (24-25 de agosto) para ir preparando al mercado para un progresivo tensionamiento de las condiciones financieras. Aun con todo, la liquidez seguirá siendo elevada en tanto en cuanto estamos hablando de reducir el ritmo de incremento del balance del BCE, pero el balance se seguirá incrementando. En concreto y en el día de hoy, el BCE podría modificar el 'forward guidance' del QE eliminando la frase referente a que podría ampliar el QE en caso necesario. En todo caso, deberá evitar un discurso demasiado tensionador si quiere frenar el reciente repunte de TIRes (10 años Alemania +30 pb hasta 0,55% desde el discurso de Draghi en Sintra a finales de junio) y la apreciación del euro (+3% hasta 1,15 USD en el mismo periodo).

En Estados Unidos seguiremos con los indicadores más adelantados de ciclo, en concreto del sector manufacturero, con la Philly Fed de julio, con retroceso esperado (23,7e vs anterior 27,6) tras el dato conocido a principios de semana en Nueva York, que decepcionó claramente. También será de interés el índice líder, que en el mes de junio mantendría ritmos de crecimiento similares a meses previos (+0,4%e vs anterior +0,3%).

En España, subasta de deuda a medio y largo plazo, a 3, 5 y 10 años, con objetivos de captación entre 4.000 y 5.000 mln eur.

En el plano empresarial, destacamos en Estados Unidos las cifras 2T17 de Microsoft, Ebay y Visa, mientras que en Europa lo harán SAP y Unilever. En España lo ha hecho esta mañana Iberdrola (Ver En Esta Sesión, Citas Empresariales).

A destacar los resultados ayer en Estados Unidos de American Express, el beneficio en 2T17 superó las estimaciones en un +1,3% y el BPA en un +2,1%. Por su parte, Alcoa registró unas ventas en 2T17 que coincidieron con las estimaciones de 2.860 mln USD, sin embargo, el EBITDA decepcionó al situarse un 1,8% por debajo, mientras que el BPA ajustado estuvo un +7% por encima de lo previsto. La compañía ha mantenido la guía 2017 de demanda de aluminio con aumento esperado entre +4,75% y +5,25% i.a. En Europa, SAP ha registrado unos ingresos 2T17 que superaron las estimaciones en un +1,9%, y confirma la guía para el año fiscal. Las cifras de Unilever muestran unos ingresos en 1S17 por debajo de lo previsto -0,5% y un crecimiento de las ventas subyacentes del +3% (vs +3,1% estimado). En positivo, BPA 1S17 que supera las estimaciones en un +13% y anuncia un dividendo de 0,3585 eur/acc (vs 0,317 eur/acc est.).

Desde un punto de vista técnico, los niveles a vigilar son: Ibex 9.600/10.400 - 11.000/11.200, en el Eurostoxx 3.200/3.400-3.600/3.800 y S&P 2.100/2.200 - 2.500/2.600 puntos.