Principales cifras:

► La mejora del margen de clientes junto con una evolución positiva del crédito llevarían al margen de intereses a crecer +1% trimestral R4e y +1,7% según estimaciones de consenso. Estimamos una recuperación de las comisiones netas (+4% vs 1T17 R4e).

► Una evolución tanto del margen de intereses como de las comisiones que permitirán compensar en parte la menor contribución tanto de los ROF como de otros ingresos (afectado por la aportación al FUR). Esto explicaría un descenso del -8% R4e trimestral del margen bruto (vs -5% estimado por el consenso).

► Los costes de explotación continuarán condicionados por la incorporación del negocio de Portugal, mientras que las dotaciones a provisiones esperamos se moderen vs 1T17. El beneficio neto caería -8% vs 1T17 R4e (-9% estimado por el consenso).

► Por lo que respecta la evolución del riesgo, esperamos una tasa de morosidad del 3,86% R4e vs 4,06% en 1T17.