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Apertura ligeramente al alza en el día en que se inicia la reunión de la Fed

por Renta 4 Hace 6 años
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Apertura ligeramente al alza en las bolsas europeas, en una sesión en la que la referencia macro más relevante será la encuesta ZEW de junio en Alemania, que podría mantener la tendencia de mejora de los últimos meses. Asimismo, atención a los datos de precios de mayo: precios a la producción en Estados Unidos (anterior: +2,5% i.a. general, +1,9% i.a. subyacente), IPC final en España (+1,9% i.a. general y +1,1%e i.a. subyacente vs +1,9% y +1,2% en abril) y en Reino Unido (con presión al alza derivada de la depreciación de la libra tras el Brexit: +2,7% i.a. general y +2,3% i.a. subyacente vs objetivo del BoE del 2%).

En España el Tesoro celebrará subasta de Letras a 6 y 12 meses, con un objetivo de captación entre 4.500 y 5.500 mln eur.

Hoy comenzará también la reunión de dos días de la Fed, aunque no conoceremos su decisión hasta mañana después del cierre. Recordamos que en la última publicación del Libro Beige se volvió a hablar de crecimiento entre ¿modesto y moderado¿. Sin embargo, está previsto que la economía americana vaya acelerándose tras un débil 1T17 (PIB 1T revisado +1,2%, se espera que se acelere hacia niveles del +2% en el resto del año y 2018). A ello hay que sumarle un mercado laboral en pleno empleo (4,3%) y con cierta presión al alza sobre los salarios (+2,5%). El mercado sigue descontando una subida de tipos de +25 pb con 100% de probabilidad para esta reunión e incluso que hagan alguna referencia al inicio de reducción de balance (¿4T17? ¿3T17?), sobre todo en un contexto en que la probabilidad de una tercera subida de tipos en 2017 (tras la de marzo y de concretarse la de junio) se ha reducido por debajo del 50%. Recordamos que el ¿dot plot¿ de la Fed apunta a 3 subidas de tipos en 2017.

Por su parte, el BCE continúa con sus compras de deuda. Ayer volvimos a conocer los datos de compras semanales, donde el importe de compras de deuda corporativa se mantiene bastante estable 1.420 mln de euros (vs 1.520 mln eur la semana previa), elevando el importe total acumulado a 92.100 mln eur; se aceleran las compras en deuda pública, 11.940 mln de euros (vs 10.300 mln eur la semana previa) hasta alcanzar un total 1,58 bln eur; sin apenas cambios en ABS hasta un total de 23. 070 mln eur, y estabilidad en cédulas hipotecarias 1.200 mln eur totalizando 221.700 mln eur.

A nivel político, destacamos varios puntos de interés. La UE presiona para iniciar las negociaciones sobre el Brexit tal y como estaba previsto el próximo 19 de junio, con un Reino Unido debilitado tras el resultado electoral de la semana pasada que concede una mejor posición de partida a los europeos en las negociaciones. En Italia, buen comportamiento de su deuda pública tras el mal resultado del partido euroescéptico 5 Estrellas en las elecciones municipales, que ha permitido una relajación de diferenciales (-5 pb hasta 177 pb).

Desde un punto de vista técnico, los niveles a vigilar son: Ibex 9.600/10.200 ¿ 11.000/11.200, en el Eurostoxx 3.100/3.200-3.600/3.800 y S&P 2.100/2.200 ¿ 2.500/2.500 puntos.


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