Apertura plana en las bolsas europeas, con unos buenos PMIs oficiales de China en mayo como telón de fondo, que muestran estabilidad o incluso ligera mejora: PMI manufacturero 51,2 vs 51e y 51,2 anterior y servicios 54,5 vs 54 previo. Destacamos asimismo las mayores tensiones entre Estados Unidos y Alemania, con Trump apuntando de nuevo al excesivo déficit comercial con Alemania.

De cara al resto de la jornada, los principales puntos de atención en el plano macro serán el Libro Beige de la Fed, que servirá para preparar la reunión del 14 de junio (para la que el mercado descuenta +25 pb con 100% de probabilidad e incluso que hagan alguna referencia al inicio de reducción de balance) y el IPC de mayo en la Eurozona, que podría volver a moderarse (en tasa general interanual +1,5%e vs +1,9% anterior y subyacente +1%e vs +1,2% anterior), manteniéndose lejos del objetivo del 2% del BCE. En este sentido, destacar que los IPCs de Alemania (1,5% vs 1,6%e y 2% anterior) y España (1,9% vs 2,1%e y 2,6% previo) conocidos ayer se situaron por debajo de lo esperado.

Aun a pesar de esta menor inflación, destacamos los rumores de ayer referentes a que el BCE podría empezar a endurecer ligeramente su discurso en la reunión del 8 de junio, en la que pensamos que podría revisar al alza sus previsiones de crecimiento después de los positivos datos de actividad económica que hemos conocido en los últimos meses. Ese endurecimiento podría venir en la forma de cambios en el forward guidance de tipos, en el sentido de eliminar por ejemplo la frase de que ¿los tipos se mantendrán en los niveles actuales o más bajos durante un largo periodo de tiempo¿, porque la evolución de la actividad económica ya no justifica una política monetaria tan extremadamente laxa. De cualquier forma, el endurecimiento será muy lento y gradual porque la inflación está contenida y porque no querrán equivocarse como en 2011, cuando Trichet subió tipos para posteriormente verse obligado a bajarlos de nuevo.

Desde un punto de vista técnico, los niveles a vigilar son: Ibex 9.500/10.200 - 10.800/11.100, en el Eurostoxx 3.100/3.200-3.540/3.800 y S&P 2.100/2.200 - 2.400/2.500 puntos.