Apertura plana en las bolsas europeas. De fondo, unos datos de precios en Japón que se mantienen muy por debajo de los objetivos del 2%, con un IPC de marzo +0,2% i.a. vs +0,3%e y anterior, mientras que la inflación subyacente cae hasta -0,1% i.a. vs +0%e y +0,1% anterior. En este contexto, es previsible que el Banco de Japón mantenga sus estímulos monetarios. Asimismo, unos buenos resultados de las tecnológicas americanas, destacando Alphabet (matriz de Google), Amazon y Microsoft, con subidas del 4%/5% en los mercados fuera de hora.

El principal dato de la jornada será el PIB 1T17 en Estados Unidos, que se podría desacelerar de forma pronunciada en tasa intertrimestral anualizada hasta +1%e (vs +2,1% en 4T16), de la mano de un notable moderación en el consumo privado (+0,9%e vs +3,5% anterior) y por ciertos factores estacionales. A este dato se sumarán otros más adelantados de ciclo, correspondientes al mes de abril, tanto en el sector manufacturero (índice manufacturero de Chicago) como de confianza consumidora (Universidad de Michigan, dato final) que se mantendrían en niveles elevados apuntando a que la debilidad del PIB 1T17 será puntual.

A este lado del Atlántico, la referencia más importante será el IPC de abril en la Eurozona, con repunte previsto hasta +1,8% (vs +1,5% anterior) en línea con los datos ya vistos en Alemania (+2% vs +1,5%) y España (+2,6% vs +2,1%), que también se publicará hoy en Francia (+1,2%e vs +1,1% anterior). Sin embargo, la inflación subyacente en la Eurozona seguirá muy contenida con un ligero repunte hasta +1%e (vs +0,7% anterior), aún lejos del objetivo del 2% del BCE. Asimismo, tendremos los primeros datos de PIB 1T17 en España (+0,7%e trimestral, en línea con 4T16, y +2,9%e i.a. vs +3% anterior) y en Reino Unido (+0,4%e trimestral vs +0,7% anterior, +2,2%e i.a. vs +1,9% anterior). Este mismo dato ya lo hemos conocido en Francia (desacelerándose hasta +0,3% trimestral vs +0,4%e y +0,5% anterior, +0,8% i.a. vs +0,9%e i.a. y +1,2% en 4T16).

En lo que respecta a bancos centrales, ayer el BCE mantuvo sin cambios su política monetaria y reiteró su mensaje de mejora de la actividad económica, inflación subyacente aún contenida y necesidad en el futuro de ir normalizando su política monetaria a medida que la inflación se vaya aproximando al 2%, pero sin prisa por hacerlo por el momento. Así, mantuvo sin cambios sus tipos de interés y las compras mensuales de deuda en 60.000 mln eur entre abril y diciembre de 2017. Es previsible que después del verano comience a hablar de ¿tapering¿, con una reducción progresiva de los importes comprados a partir de enero de 2018, y que antes, en torno al mes de junio, modifique su ¿forward guidance¿ empezando a endurecer su discurso respecto a tipos (actualmente mantiene que ¿los tipos de interés se mantendrán en los niveles actuales o más bajos durante un largo periodo de tiempo¿) y QE (actualmente afirma que ¿si es necesario, podría aumentarse el QE en importe y/o duración¿).

En nuestro país, el Tesoro Público ha lanzado su quinta referencia de valores indexados a la inflación europea este miércoles, mediante la técnica de sindicación bancaria. Se trata de un bono a 10 años con vencimiento el 30 de noviembre de 2027, emitido con un cupón de 0,65% y un interés de 0,733%. La emisión total fue de 5.000 mln de euros con demanda superando los 16.400 mln de euros. Con esta emisión sindicada, el Tesoro ha cumplido con un 43,8% de su programa de emisiones a medio y largo plazo de 2017. Tras la emisión, la vida media de la cartera de Deuda del Estado se situará en 7,06 años.

En el plano empresarial, pendientes de las cifras de General Motors y Exxon Mobil en Estados Unidos, mientras que en España publican Cellnex Telecom, Banco Sabadell, Bankia y Caixabank (Ver Primeras Impresiones en www.r4.com).

Desde un punto de vista técnico, los niveles a vigilar son: Ibex 8.500/9.200 - 10.600/10.800, en el Eurostoxx 3.100/3.200-3.540/3.800 y S&P 2.100/2.200 - 2.400/2.500 puntos.