Nuestro informe semanal analiza las últimas decisiones del BoE , que cumplió con las expectativas y baja 25 p.b. y aumentó el programa de compra de bonos en 60 mil millones de libras. Además introduce un paquete de 10 mil millones para comprar bonos corporativos y 100 mil millones para préstamos a bancos. Una decisión que se toma por unanimidad, aunque no en el caso del QE que tiene la oposición de dos miembros. Muy probable la nueva rebaja en la próxima reunión del 15 de septiembre. Se rebajan las previsiones de crecimiento al 0,8% desde el 2,3% para 2017 y al 1,8% desde 2,3% en 2018,, manteniendo el presente año. Las cifras siguen estando por encima del consenso. Los datos del Reino Unido, al contrario que en el resto de la Unión Europea, se siguen deteriorando en términos de expectativas. Cae la libra, aunque no rompe niveles de 0,85 frente al euro. El mercado británico se sigue beneficiando y teniendo un buen comportamiento.

Las encuestas se debilitan, especialmente en el lado manufacturero

No debería ser preocupante, pero las encuestas parecen haber tocado techo para el momento del ciclo en el que nos encontramos. Tanto en países emergentes como desarrollados, tanto en Estados Unidos como en Europa, hemos tenido unos PMIs que se publican en los primeros días de mes, que han ofrecido lecturas ligeramente inferiores. Hay excepciones como Francia (con lecturas bajas) o India, pero en general ha sido la tónica. Aguantan mejor las encuestas de servicios. Las sorpresas en Estados Unidos probablemente irán a menos en las próximas semanas, lo que podría ser un alto en el camino para activos como el dólar. La encuesta de Senior Loan Officer, publicaba un cierto endurecimiento de las condiciones que aplican los bancos americanos, aunque también un aumento de la demanda de las empresas. Tranquilidad en el lado macro, que ha llevado a comentarios poco clarificadores por parte de los miembros de la FED. Implícitos que no descuentan subida de tipos hasta bien septiembre de 2017.