IAG publica resultados 2T16 el viernes 29 de julio de 2016 antes de la apertura y celebrará la Conference Call a las 10:00h.

Principales cifras:

• Esperamos que los resultados muestren la debilidad anunciada en tráfico "premium" y durante el periodo "pre Brexit". Además, la depreciación de la Libra tendrá un impacto negativo significativo. Recordamos que la directiva aprovechó el resultado del Brexit para adelantar que incumplirían el principal objetivo del grupo 2016e, EBIT antes extraordinarios. Esperamos que la directiva confirme dicho mensaje y que sea más preciso en cuanto al alcance de dicho impacto.

• A pesar del crecimiento mostrado por los datos de tráfico, ya conocidos; oferta +12,7% vs 2T 15 (+3,4% excluyendo Aer Lingus) y demanda +12,9% vs 2T 15 (+2,8% excluyendo Aer Lingus) esperamos que la debilidad comentada provoque que los ingresos avancen muy moderadamente. Por otro lado, el fuerte descenso de los gastos de combustible (-30% vs 2T 15) y la depreciación de la libra también limitarán el aumento de los gastos (+1% vs 2T 15).

• En términos unitarios, descontamos una caída significativa de los precios que provoque una caída ingresos (-10% vs 2T 15) y gastos operativos -13% vs 2T 15 (-5,7% excluyendo combustible). Reiteramos que el impacto de las divisas también será significativo. Por aerolíneas, esperamos que el mayor deterioro se refleje en BA. Iberia y VLG con crecimiento moderado y Aer Lingus contribuyendo marginalmente.

• En la Conferencia (viernes 29, 10:00h) vemos posible que la directiva revise nuevamente su previsión de crecimiento de capacidad 2016e (+9%e) y esperamos que sea más precisa en cuanto al alcance del deterioro de resultados previsto (EBIT antes extraordinarios 2016e > 2015). Esperamos que bajo este escenario incidan en la contención de gastos. Por último, la directiva podría anunciar la actualización actuarial de las pensiones de BA (tras comunicar hace varias semanas un retraso). Precio objetivo 6,0 eur. Recomendamos Sobreponderar.